Вчерашното съобщение на Mario Draghi може би беше най-важното до момента

Победена ли е централната банка на Европа? Това ще бъде ключовия въпрос, който пазарите ще трябва да си отговорят през следващите месеци, след като Mario Draghi обяви нови стимули вчера.

За да се балансират нещата, тези стимули имат много плюсове и минуси и за мечките и за биковете на еврото, но мисля, че най-очевидното, и може би най-важното нещо относно всичко това беше съобщението на Draghi към света по време на пресконференцията.

"Имаше единодушие, и то е, че фискалната политика трябва да се превърне в основен инструмент. Имаше цялостно съгласие за това. Крайно време е фискалната политика да поеме отговорност."

Репортерите се изкикотиха по начина, по който той изпращаше съобщението, докато го разпитваха за единодушие между управителния съвет относно стимулиращите мерки, въведени вчера, но смятам, че той не би могъл да бъде по-сериозен във времето, когато спомена съобщението.

И той не го повтори само веднъж, той намекна за необходимостта от фискална политика доста пъти, когато отговаряше на въпроси от репортери, добавяйки, че:

"Политиката за отрицателни лихви е необходим инструмент и има много положителни ефекти. Как да ускорим тези положителни ефекти, за да могат лихвите отново да се повишат? Отговорът е отново, фискална политика."

Какво означава всичко това?

По същество посланието, което Draghi се опита да направи, е, че паричната политика не може сама да реши проблемите в еврозоната. Необходимо е също така фискално стимулиране от страна на правителствата, за да се опитат да се борят с икономическото забавяне / спад.

Това е една от причините ЕЦБ да остави място за по-нататъшно облекчаване (само 10 процентни пункта и QE от 20 милиарда евро на месец). В края на деня те ще усетят, че няма какво повече да направят сами относно монетарната политика.

Какво следва?

Всичко се свежда до това колко ефективни могат да бъдат тези мерки на ECB в забавянето на икономическото свиване и подсилване на инфлационните очаквания.

По мое мнение, тези мерки не са достатъчни сами по себе си за да спрат наближаващата депресия в еврозоната, но може би ще вдъхнат доверие на инвеститорите и бизнесите временно ще помогнат за краткосрочното облекчение.

В дългосрочен план, обаче, пазарите ще трябва по-точно да преценят дали всъщност наистина ECB не са безпомощни да направят нещо повече.

Ако централната банка прави всичко това и то не е достатъчно, липсата на фискална подкрепа рано или късно ще потопи значително еврото, тъй като пазарите ще започнат да осъзнават и да свикват с идеята, че самата еврозона не е в състояние да се справи с глобалното забавяне.

С това казано, това е тема, която очаквам да се разиграе в следващите 6-18 месеца, а не реакция, която да видим утре. Но разбира се, бързо влошаване на икономическата конюнктура само ще забърза злощасния сценарий.

Прочети още:

• Страхът преобладава, но все още не е прераснал в паника
• В началото на следващата седмица, очакваме негативен старт на индексите и засилено търсене на сигурните убежища
• Dow засече, а петрола скача след като американската авиация ликвидира иранския военен лидер
• Ниска ликвидност и тънък пазар през последния пълен търговски ден за годината
• Next week in one post – 30.12.2019 – 03.01.2020