Десетилетието на дълга: големи сделки - по-голям риск

Лихвените проценти затвориха на най-ниски нива със съдействието на политиката на Федералния резерв за лесни пари след финансовата криза. Компаниите го намериха за най-евтино за зареждат пари в брой.

Облигациите от американски компании надхвърлят 1 трилион долара през всяка година от десетилетието, започнало на 1 януари 2010 г., и затвориха ненадминатия цикъл.

Дългът на корпоративните облигации е с над 50% и скоро ще достигне 10 трилиона долара срещу около 6 трилиона долара в края на предходното десетилетие. Най-големите американски компании - S&P 500 .SPX - представляват приблизително 70% , близо 7 трилиона долара.

Графика за дългосрочен дълг за S&P 500

Какво се случва с всички тези пари?

Баналността в корпоративните финанси е, че паричните средства трябва да са печеливши или връщащи се. Да бъдат в полза в развиването на бизнеса или да са изпратени обратно към акционерите. Американските компании направиха много повече връщане отколкото печелене.

През първата година на десетилетието, компаниите са изхарчили около 60 милиарда долара, повече за дивиденти и изкупуване на собствените си акции, вместо за нови съоръжения и технологии. Бумът за обратно изкупуване е кредитиран за това, че помага за подхранването на дългогодишен биков пазар в американските акции.

Графика за изплащанията на акционерите на S&P 500 

Растежа на капиталовите разходи е най-добрият за последните 10 години. Въпреки мащабният пакет от фискални стимули от страна на администрацията на Donald Trump, белязан от намаляването на ставката на корпоративния данък до 21% от 35%, прогнозирайки увеличаване на бизнес разходите.

Графика на капиталовите разходи на S&P 500

Страничния продукт на обратното изкупуване на акциите е, че компаниите изглеждат по-печеливши от показателя на Wall Street - печалбата от акция - отколкото в противен случай.

С компании, които купуват повече и повече от собствените си акции, S&P 500 EPS се е удвоил за последните 10г. Нетната печалба се е повишила наполовина и по-нередовно.

Графика от печалба за акция на S&P 500

Графика на отчетените приходи на S&P 500

Source: Reuters 

Graphics: Reuters

Прочети още:

• U.S Futures с повишение преди изявлението на Trump
• САЩ ADP Промяна в Заетостта: 202K vs 160K
• Върховният лидер на Иран Khamenei: Народът на Иран даде на САЩ “смазващ отговор”
• Risk off след ескалацията в Близкия Изток, пазарите се възстановяват в периода на затишие
• Макроикономическите събития в днешния трейдинг календар