14:00 - UK Super Thursday!

В т.нар. Super Thursday Английската централна банка публикува едновременно решението си за UK-лихвените проценти, за паричната политика, протокола от срещата и разпределението при гласуванията, както и всички актуални прогнози за икономиката на Великобритания. Едновременното обявяване на информацията предполага, че инвеститорите могат да разполагат с всички базови данни в рамките на секунди за да оценят ситуацията.

Консенсусните очаквания са лихвата да остане непроменена (0,5%), общата BoE-QE програма да се запази формално на 375B, въпреки че обемът й е изчерпан. Очаква се да няма промяна и при теглото на гласовете по лихвените нива: срещу промяна да остане 8 към 1 за повишение и към 0 за намаляване. Неочаквана разлика от прогнозните стойности е много малко вероятна, но ако се случи ще предизвика кратковременни силни движения на GBP спрямо всички основни валути.

Очакваме повишена волатилност на британската валута около публикацията. Възможни са и неочаквани движения към повишение на GBP срещу USD, най-вече поради силното ниво на свръх-продаденост на двойката GBP/USD. Подобни движения се характеризират с кратковременност и спекулативно повишени обеми. Нетолерантните към високи нива на риск трейдъри ще бъдат по-спокойни, ако избегнат възможните пазарни флуктуации непосредствено по време на публикацията.

Най-актуално в последните дни е, че GBP/USD  удари дъно от юни 2010, но е още далеч от януарския минимум на 2009. Очевидни са сигналите за забавяне на UK- икономиката в края на 2015. До преди няколко месеца прогнозите се колебаеха, дали BOE ще изчака ФЕД или ще затяга паричната си политика първа.  Днес  тези въпроси вече не са актуални. В дъното на проблемите според UK Office for National Statistics са обработващата тежка промишленост и петролно-газовият добив в Северно море. В тези сектори концентрацията на капитал е най-голяма. Това предполага ефект на задържане на печалбата и нисък или отрицателен коефициент на реинвестиране в сектора, което с известно забавяне намалява общата парична маса, която поддържа индустрията на текущото производително ниво. От друга страна, фактът, че икономическият растеж се прехвърля върху потребителските разходи и сфери като услугите няма как да е оптимистична новина за икономика като британската. В този смисъл, една идея на BOE за нови обеми "Quantitative Easing programme" е възможна (защото, реално най-големият проблем е в инфлацията), но е много малко вероятна.

Последното проучване на BOE относно корпоративното ценообразуване посочи, че очакванията за инфлацията в производствената сфера остават много слаби. А при инфлацията на потребителските цени дори са станали отрицателни. Реално само строителни фирми са отчели положителен баланс на промени в цените през изминалата година и очакванията в сектора са за по-нататъшни увеличения на цените през следващите дванадесет месецa. При индустриалните производители докладът на BOE отчита най-отрицателния нетен баланс за промени в цените за 2015, плюс очаквания за продължаващ спад на ценовите нива. Очакванията на фирмите предлагащи услуги за следващата година са по-смесени, обаче, със скромен баланс и то предимно между търговците на дребно, които очакват „някакво“ увеличение на цените. За сметка на това, респондентите на потребителски услуги очакват твърдо по-нататъшно намаляване на цените. Годишният растеж на потребителските разходи е останал стабилен като цяло, подкрепен от нарастващите доходи и от наличната ниска средна цена на потребителските кредити, но стойностите са на почти минимални абсолютни нива.

Цялата икономическа логика на текущата ситуация ни отдалечава от каквито и да е рестриктивни монетарни практики от страна на BOE. По този начин се създават условия за продължителна дивергенция между монетарните политики на САЩ и Обединеното Кралство, към която може да се добави продължаващата неопределеност в намеренията на британците спрямо Евросъюза. Оформилата се солидна основа от слаби икономически факти и песимистични бизнес очаквания очевидно ще влияе негативно върху GBP поне в средносрочен период, освен ако Mark Joseph Carney не е замислил някакъв крайно атрактивен план, чрез който да шокира напълно и без това твърде уплашените пазари.

G.Hristov / Head of Fundamental Analyzes

(data source: Bank of England)