Доводите срещу низходящия пазар остават крайно недостатъчни

Финансовите лидери на страните от Г-20 се договориха през уикенда да увеличат полаганите от тях усилия за реформи и да избегнат конкурентната валутна девалвация, за да повишат разочароващия икономически растеж.Те отбелязаха, че прекалено ниските лихвени нива няма да бъдат достатъчни за осъществяване на икономическата експанзия.

През последните седмици финансовите пазари трябваше да преглътнат множество лоши новини - най-вече от Китай. Износът на Китай се сви през август, в същото време китайският внос се влоши за 10-и пореден месец. Това доведе до рязко повишение на търговският излишък на Китай до 60,24 млрд. долара при очаквания за 48,2 млрд. долара и след позитивен търговски баланс за 43,03 млрд. долара през юли. Слабите данни за износа и вноса през август вероятно ще подсилят опасенията за състоянието на китайската икономика през втората половина на 2015. В последно време лоши новини идват и от други страни. Освен от пряко обвързаната с Китай Австралия, развиващите се икономики от източник на надежда се превърнаха в повод за притеснения.

Бумът на капиталовия пазар в последните години на практика беше осигурен чрез централните банки. Фед и ЕЦБ наситиха пазарите с нисколихвени валути в огромни количества. При почти нулеви лихвени нива, институционалните инвеститори (пенсионни, застрахователни и под.) се оказаха в трудно положение, защото трябва да гарантират определена доходност.

През последните години се забелязват и други феномени – някои корпорации използват печалбите не за нови инвестиции, а за по-щедра възвръщаемост към акционерите, докато други емитираха облигационни емисии и с тях изкупуваха обратно акции, моделирайки избрани финансови коефициенти.

Съвсем естествено е продължителната политика на "евтини пари" да структурира все повече несигурност и колебания.

Посоката за Фед е към по-високи лихви, защото състоянието на американската икономика е по-скоро възходящо. Друг успокояващ факт е, че Германия изнася стоките си предимно в Европа. По данни на DW едва 7% от германската продукция отива за Китай. Евростат оповести положителни данни за общия икономически растеж, но след редуцираните прогнози на ЕЦБ. Според данните от тази сутрин, японската икономика се е свила с по-малко от очакваното през второто тримесечие. Това временно редуцира рисковите опасения, а EUR и JPY продължават да функционират като основни "carry trade" валути.

Цените на суровините са изгодни за вносителите, но създават сериозни проблеми на износителите. На този фон под натиск спрямо USD остават валутите на Австралия, Нова Зенландия, Сингапур, Русия... Повод за притеснения дава и силната обвързаност на HKD с USD, което може да го постави в крайно неблагоприятно положение спрямо CNY и много анализатори допускат, че HKD ще е следващата административно девалвирана валута.

Наближава и 10 септември, за когато е насрочено заседанието на първите шест арабски производители на петрол в Катар. Засега няма никакви индикации, че производството ще бъде редуцирано. На преден план остават целите за съхраняване на пазарния дял, а цените дори не са включени в официалния дневен ред.

Всичко това поражда огромни страхове за развиващите се страни и инвеститорите продължават да изтеглят оттам големи парични обеми.

JrTrader G.Hristov