Европейските пазари най-уязвими към sell-off

Тази година поведението на европейските пазари наподобява по-скоро това на развиваща се държава, а не на развита западна икономика. Затова смятаме, че всякакво задълбочаване на кризата в развиващите се пазари ще завлече със себе си и Европа. Причините са най-вече две. От една срана рисковете около Брексит, липсата на план за имигранти, неразбирателство между брюкселската бюрокрация и Италия, Унгария и Полша в комбинация с опитите на Русия да отдалечи Източна Европа от ЕС създават изпълнена с рискове политическа атмосфера. От финансова гледна точка много от големите европейски компании са силно изложени към развиващи се пазари в Азия и Близкия Изток.

Това са рисковете пред икономиките на европейските държави.

Великобритания

Рисковете от Брексит се успокояват в последните седмици, след като Мишел Барние и Ангела Меркел увериха пазарите, че ще бъдат направени компромиси за бъдещото сътрудничество между ЕС и Великобритания. Същевременно, обаче, несигурностите по Брексит остават: най-вече решение за ирландската граница. При задълбочаване на финансовата криза в развиващите се пазари, тези фактори вероятно ще задълбочат разпродаването на паундове и великобритански акции. Освен това Великобритания е европейската държава с най-голям финансов дефицит (публичен + частен), около 5%:

Въпреки това, в по-дългосрочен план сме оптимистични към паунда и към великобританските акции, и следим пазарите за сигнали, които да ни подскажат за промяна в инвеститорския сентимент:

"Buy" UKX: Фибоначи модел "5-0" дава подкрепа на UK биковете

GBP/USD: Факторите, които ще следим за обръщане на тренда - Европейската сесия днес

Citi: Великобританските акции са на историческото си дъно от Втората световна война

Швеция

Изборите в Швеция на 9-и септември (понеделник) са ключови за Европа: сред водещите партии на изборите са Социал-Демократите, анти-имигрантска и анти-ЕС партия, която вероятно ще постави Швеция и ЕС в конфликт. Очакваме спадове в кроната (SEK) преди и след изборите, най-вече след като шведската централна банка (Riksbank) реши да забави повишаването на лихвите, цитирайки политически рискове и липса на засилване в инфлацията.

Това не задължително е лошо за шведските пазари. Шведската икономика е сред най-силните в Европа от кризата насам, а като износител слабата шведска крона ще подкрепи местните компании. Смятаме, че ниските лихви ще подкрепят силното представяне на шведските банки, особено тези с по-мащабни международни операции като SEB Group и Swedbank.

Италия

Това е вероятно най-изразеният риск за Европейския съюз. Преговорите за италианския бюджет ще продължат до 27-и септември. В последните дни Матео Салвини се опитва да успокои пазарите, че италианския бюджетен дефицит няма да надвиши 3-те % определени като граница от Европейската комисия.

Факторите, които ще следим относно Италия дискутираме тук: Какво ни казват италианските ДЦК за EUR/USD: Европейската сесия днес

До голяма степен, инвеститорите вече бягат от рискови европейски активи. През изминалата седмица инвеситорите са изтеглили над $100 милиона от по-рискови европейски облигации, и са добавили $238 милиона в рискови американски облигации.

Това е въпреки факта, че фундаментите на европейските компании са по-позитивни от фундаментите на американските компании, според JP Morgan Asset Maнagement и други.

Източник: Bloomberg Finance L.P.

Графики: Used with permission of Bloomberg Finance L.P.

Прочети още:

• U.S Futures с повишение преди изявлението на Trump
• САЩ ADP Промяна в Заетостта: 202K vs 160K
• Върховният лидер на Иран Khamenei: Народът на Иран даде на САЩ “смазващ отговор”
• Risk off след ескалацията в Близкия Изток, пазарите се възстановяват в периода на затишие
• Макроикономическите събития в днешния трейдинг календар