ЕЦБ изправена пред съдбоносно решение

ЕЦБ трябва да вземе много важно решение тази седмица, с което трябва едновременно да пази единната валута и да съживи икономиката.

Европейския съд даде светлина в тунела за стартиране на количествени облекчения или печатане на пари, но противопоставянето от страна на Германската централна банка може да разклатят ЕЦБ.

Въпросът вече не е дали ЕЦБ ще започне изкупуване на облигации, а как точно е разработена самата програма.

Неодобрението на Германската централна банка идва от там, че според тях слабите правителства ще бъдат облагодетелствани за сметка на данъкоплатците в Германия.

Някои от поддръжниците на QE програмата се опасяват, че Драги може да направи твърде много компромиси спрямо Германия като рамкира програмата, така че да не се изкупуват облигации на страните с най-нисък кредитен рейтинг.

Икономистите различават два основни начини, в които QE може да съживи икономиката- „сигнализиращ ефект“ и „портфолио ефект“.

С прости думи, първия описва недвусмислено послание до финансовите пазари, че централната банка може да използва неограничен ресурс в осъществяването на своите цели.

Другия начин описва механизъм, чрез който централната банка създава пари за да изкупува облигации от банки, осигурителни и пенсионни фондове, които реинвестира в по-доходоносни активи, като например акции извън Еврозоната. Това изтичане на средства понижава обменния курс, като прави износа по-евтин, а вноса по-скъп, следователно инфлацията се повишава.