Защо индексите в Европа падат ?

Европейските акции днес разширяват загубите си. Оптимизмът от предишната седмица изчезва, под натиск от повишените рискове и ръст на търсената съответна рискова премия в цената на активите.

Първи риск: След данните от Китай отново се задълбочиха притесненията от постоянния спад на търсенето във втората най-голяма икономика, въпреки пропагандата за още стимули и активността, която демонстрира PBOC. Балансът на износа и вноса се влоши повече от очакванията. Картината е доста под официалните правителствени цели за растеж от 6% през настоящата година и ясен знак за продължаващата слабост на потреблението. Китайските данни веднага удариха автомобилния сектор и добивните компании. Рискът е много актуален и за пазарите на суровини.

Специално за Германия, ситуацията е още по-песимистична, след скандала със софтуера за  вредните емисии при VW и заплахата (от вчера) на Европейската инвестиционна банка да разследва самостоятелно и да направи изискуеми предсрочно кредитите, предоставени на VW на стойност 4,6 млрд. EUR.

Вторият риск продължават да бъдат ниските лихвени нива в глобален мащаб които предизвикаха кредитна експанзия и масивно натрупване на дългове, особено видимо в Китай.

Днешните слаби инфлационни данни от Еврозоната представляват пряк проблем за ЕЦБ и за нейната програма за "количествени улеснения" съществуваща с основната цел да повиши икономическия растеж и потребителските цени. Допълнение е новата дефлационна вълна във Великобритания,  която ще принуди BoE да продължи с настоящата си политика на рекордно ниски лихвени нива.

Трети риск: Продължава страхът от хаос на развиващите се пазари. Федералният резерв непряко дирижира движенията чрез слуховете за лихвите и всеки път, когато вероятността за вдигане се повиши, капиталите се втурват извън развиващите се пазари, отразявайки се пагубно върху местните валути и облигации.

Четвърти риск: Нестабилността в Близкия Изток и Северна Африка се отразява пряко на Европа (но и на целия свят), както с бежанците, така и чрез страха от тероризъм.  Силната развиваща се турска икономика е под сериозен политически натиск, а тя е мост за близкоизточните рисковете към цялата еврозона.

Като пети риск може да се добавят колебанията в цените на петрола, от които пряко се влияе примерно цялата руската икономика. Последният доклад на ОПЕК показа, че добивът е на максимални нива от последните три години, което се тълкува от трейдърите като негативен тренд-фактор. Понижението при добива в САЩ не оказва в случая никакво влияние.

Шести риск: Никой не е наясно с истината за руската война в Сирия. Съществената разлика между руския и американския подход е че няма точна информация както за намеренията, така и за разходите по тази операция.  От официалните представители на властта в РФ знаем само, че сирийската операция не се нуждае от допълнително финансиране.

Не е случайно, че индексът на института Zew за икономическите очаквания в цялата еврозона рязко се влоши през октомври. Натрупаният системен риск ще коригира цените на активите, докато акумулира новата, приемлива за пазара рискова премия.

G.Hristov / Head of Fundamental Analyzes