Има ли дисбаланс на финансовите пазари, и какъв е шанса за рязко обръщане на цените

Фед изразява до голяма степен оптимистични възгледи за икономическия растеж при последното си заседание, но също така започва да показва притеснения, че цените на финансовите пазари са прекалено високи и представляват опасност за икономиката.

Почти всички от членовете на FOMC са позитивно настроени към перспективите за икономически растеж - пазара на труда, потребителските разходи и производството показаха солидни печалби. И докато имаше известни разногласия относно темпа на инфлацията , и дори и дискусия относно подхода на Фед към стабилността на цените - сентиментът като цяло е положителен.

Освен това те коментираха, че картинката може да стане още по-добра, ако Конгресът понижи корпоративните данъци като част от плана за реформи, които си проправят път през Сената.

"В обсъждането на икономическата ситуация и перспективите, участниците в срещата се съгласиха, че информацията, получена след срещата на FOMC през септември, показва, че пазарът на труда продължава да се укрепва и че икономическата активност нараства със солидна скорост въпреки сътресенията, свързани с урагана, "се посочва в протокола.

Въпреки това, когато се стигна до оценка на пазарните условия, разговорът се възприе с по-предпазлив тон.

Акциите нямат спирачки през 2017 година, поставяйки серия от рекорди и добавяйки трилиони към стойностите си. Това се случва както заради по-силните корпоративни печалби, така и заради надеждите, че данъчната реформа, която ще намали корпоративният данък от 35% до 20% ще се превърне в реалност.

Някои от членовете се притесняваха, какво ще се случи ако пазарите внезапно обърнат.

"В светлината на повишените оценки на активите и ниската волатилност на финансовите пазари няколко участници изразиха загриженост за потенциално натрупване на финансови дисбаланси", се казва в протокола. "Те се притесняват, че рязкото обръщане на цените на активите може да има отрицателно въздействие върху икономиката".

Загрижеността за скока на акциите не е нова за Фед, но повечето служители не залагат на идеята, че пазарът е в балон. На Wall Street също се противопоставиха на тези виждания, като от Goldman Sachs прогнозираха още една силна година за пазарите.

Пазарът на бикове е все още оправдан от продължаващият "неутрален" лихвен процент, който не е нито прекалено рестриктивен, нито добър за растежа.

Също така има и регулаторните промени, които помогнаха за значително повишаване на капиталовите и ликвидните позиции във финансовия сектор през последните години, което направи системата по-малко склонна към шокове или внезапни спадове на пазара.

Президентът Доналд Тръмп е възприел трите насоки на икономическия растеж и често се гордее с печалбите на фондовия пазар. В допълнение към данъчната реформа той е намалил бизнес регулациите и през следващите месеци се очаква да представи план за увеличаване на разходите за инфраструктура.

През годината ръстът на икономическия растеж се увеличи, като БВП нарасна с 3.1% и 3% през последните две тримесечия, а в четвъртото тримесечие бе почти на същото равнище.

Членовете на FOMC отбелязват многобройни области на положително развитие. Пазарът на труда "работи на или над пълната заетост", че БВП вероятно ще "нарасне с темпове, надвишаващи темповете на потенциалната продукция", а дори инфлацията е забавена само от "временни или идиосинкратични фактори".

Но по отношение на инфлацията, консенсусът е по-слаб, като някои членове не са съгласни с идеята, че цялата мекота се дължи на проблеми, които биха избледнели.

Други членове, обаче, смятаха, че Фед може да е в опасност от прекалено дълго чакане за повишение на инфлацията и така да рискува по-нататъшна нестабилност на финансовите пазари. Няколко членове заявиха, че предстоящите данни ще бъдат критични, за да се определи дали Федералният резерв е близо до постигането на 2-процентната инфлационна цел.

Също така на срещата членовете обсъдиха добре оповестеното намаление на баланса на Фед от $4,5 трлн. Според плана, централната банка дава възможност всеки месец да се ограничи размера на приходите от облигациите, които притежава. Представителите на Фед се съгласиха, че досега програмата се изпълнява гладко.

Източник: Bloomberg Pro Terminal

Jr Trader Alexander Kumanov

Прочети още:

• Страхът преобладава, но все още не е прераснал в паника
• В началото на следващата седмица, очакваме негативен старт на индексите и засилено търсене на сигурните убежища
• Dow засече, а петрола скача след като американската авиация ликвидира иранския военен лидер
• Ниска ликвидност и тънък пазар през последния пълен търговски ден за годината
• Next week in one post – 30.12.2019 – 03.01.2020