Какво да очакваме от ECB на заседанието им този четвъртък

Със сигурност драмата покрай Brexit доминираше пазарите през седмицата, но утре ECB ще излязат на сцената и прожекторите ще се насочат към тях. Предстои последното изказване на Draghi по отношение на лихвите и монетарната политика за Европа.

Изглежда ерата на QE приключва, след като програмата за изкупуване е акумулирала близо 2.6 трилиона евро. Проблемът обаче е, че Европейската икономика не е съвсем в добро състояние. БВП в Еврозоната на годишна база е нараснало с 1.6% през третата четвърт и изглежда, че очакванията и надеждите за продължително подобряване остават на заден план.

През тази седмица имахме и Германският ZEW индекс на настроенията за този месец, който отчете спад до 45.3 пункта от 58.2. Това понижение също бе подкрепено и от притесненията покрай търговската война между САЩ и Китай.

Макроикономическите данни повдигат въпроса дали от ECB няма да започнат да прехвърлят вината за икономическата слабост върху временни фактори - както са го правили наскоро. Или да сметнат, че това е част от по-голям проблем, който да води до забавянето.

Ключов момент от изказванията на ECB е момента, в който завяват, че ще държат лихвите непроменени или поне до лятото на 2019 г. Чиста реторика, но повдига достатъчно спекулация за евентуално вдигане на лихвите през следващата година. Превърнало се е в навик на ECB да намекват достатъчно дълго докато не стане очевидно и да действат тогава. Ако ситуацията се развие по този начин, това ще е положително за еврото. В същия момент това събитие може да превърне хода им на сегашното управление в безполезно, защото е малко вероятно ECB да вдигнат за първи път лихвите през септември 2019 г.

Тяхното решение ще зависи от последната порция анализи и прогнози. През септември, растежът беше ревизиран надолу и Draghi изрази своите съмнения за  инфлацията, че ще оправдае прогнозите.

Прогнозите за БВП:

• 2018 2.0% vs +2.1% prior
• 2019 1.8% vs +1.9% prior
• 2020 1.7% vs +1.7% prior

Прогнозите за инфлацията:

• 2018  1.7% vs +1.7% prior
• 2019 1.7% vs +1.7% prior
• 2020 1.7% vs +1.7% prior

Заради спада в цените на петрола от 20% е имало само едно изменение на прогнозите. Това е негативно за инфлацията и поднася възможността за допълнително намаляване на прогнозите. Макар и от ECB да проявят известна упоритост.

В утрешното изявление изказването за риска ще е ключово. Дали е все още "broadly balanced" или нагласата им се е изменила.

От Bank of America Merrill Lynch очакват прогнозата да бъде намалена частично, с рисковете да останат сравнително балансирани. Draghi ще трябва да наблегне върху временните причини за отслабването и да се подкрепи с покачването на заплатите, когато стане въпрос за инфлацията.

Пазара в случая калкулира и известна доза песимизъм. Калкулирането обаче може да е към края си, а еврото да отскочи нагоре. Но ECB ще искат да се подсигурят първо преди да завършат QE. Не може вечно да се продължава с реториката на оптимизма, която явно има общо повече с политически нужди, от колкото с реалната представа за икономическата ситуация. Слухове се носят и за ново TLTRO, но според източниците на тези слухове, TLTRO скоро няма да се въведат в употреба.

В края на краищата, очакванията са, че ECB би трябвало да намалят своите прогнози. Да променят отношението си към риска и да удължат периода си на икономически напътствия. Но няма да го направят по простата причина, че този ход ще се застъпи с приключването на QE, което ще е лошо, защото от ECB имат и лошия навик прекалено силно да се надяват в това оптимистичните им прогнози да се окажат правилни.

Снимка: Pixabay

Прочети още:

• U.S Futures с повишение преди изявлението на Trump
• САЩ ADP Промяна в Заетостта: 202K vs 160K
• Върховният лидер на Иран Khamenei: Народът на Иран даде на САЩ “смазващ отговор”
• Risk off след ескалацията в Близкия Изток, пазарите се възстановяват в периода на затишие
• Макроикономическите събития в днешния трейдинг календар