Какъв ефект ще окаже върху пазара прекратяването на Abenomics?

Abenomics носи името си от министър председателят на Япония - Shinzo Abe. Това е монетарна политика провеждана от централната банка, където купуването на държавни облигации е станало ежедневие. Политиката се провежда с цел понижаване не стойността на йената и създаване на инфлация. В момента BoJ провежда най-облекчаващата монетарна политика в света:

6 пъти в месеца BoJ купува:

Държавни облигации с матуритет 1-3 години за 200-300 млрд. йени
Държавни облигации с матуритет 3-5 годии за 250-350 млрд. йени
Държавни облигации с матуритет 5-10 години за 300-500 млрд. йени

5 пъти в месеца

Държавни облигации с матуритет 10-25 години - 150-250 млрд. йени
Държавни облигации с матуритет над 25 години - 50-150 млрд. йени

Инфлационно индексирани облигации - 25 млрд. йени 2 пъти месечно

Облигации в плаваща възвращаемост - 100 млрд. йени

Какви са причините за провеждането на такъв тип политика?

Първо трябва да подчертаем, че йената се смята за най-сигурния safe haven инструменти. Такъв тип инструменти се търсят, когато политическа несигурност или пазарна турбулентност е налична на пазара. Започвайки с Brexit, преминавайки през ядрената програма на Северна Корея, избирането на Доналд Тръмп за президент на САЩ, парламентарните избори в редица европейски страни и назряващата търговска война.. можем да кажем че имаме повече от нужната турбулентност на пазара. В такава обстановка инвеститорите не желаят да поемат рискове, което от своя страна понижава цени на рисковите активи. Когато капиталите на инвеститорите биват изтегляни от рискови активи в какво остава да се инвестират? Точно така! - safe haven инструменти. По-добре да имаме малък риск с нулева или незначителна възвращаемост, отколкото висок риск където можем да загубим значителен ( ако не целия ) си капитал.

И така.. рисковите ситуации на пазара, карат инвеститорите да пренасочват капитал от акции ( например) към safe haven инструменти ( например JPY). Голямото търсене на йени, разбира се повишава цената им. Централната банка се опитва да контролира това като печата пари и купува държавни облигации. Купуването на държавни облигации означава финансиране не държавата. Защо се налага това? Япония е една от страни, които е изключително ощетена в първичния си и вторичен сектор. Цялата държава е насочила производството си в третичния сектор - на услугите. Това означава, че всяка инфраструктурна промяна или какъвто и да е друг правителствен разход трябва да идва от този сектор. Проблема, е че повечето компании в този сектор са частни.. а частните компании не обичат да раздават парите си. И какво прави правителството.. иска кредит. Кой има капитал в такъв голям размер за да даде кредит на правителството.. централната банка. В чисто парично измерение, в момента BoJ притежава около 40% Япония.

Кредитиране в такъв голям размер бе одобрено от министър председателят на държавата - Shinzo Abe.

За да кредитира държавата, BoJ печата огромно количество пари и наводнява пазара с тях. Това по принцип трябва значително да нарани и отслаби валутата, в случая йената. Но както изглежда, ситуацията е уникална. Голямото търсене на йени от инвеститорите заедно с разходите на правителството, не оставят валутата да потъне.. дори обратното. Търсенето е толкова голямо, че йената дори се покачва. В последните няколко месеца JPY е една от най-добре представящите се валути на пазара.

Какво ще се случи, ако текущата монетарна политика бъде прекратена? Първо, JPY ще се изстреля в небесата. Говорим за изключително голямо повишение на валутата. Ще спрем да смятаме цена 100 на USD/JPY за силна подкрепа. Поскъпването на йената ще доведе до големи затруднения на износа на Япония ( колкото и малък да е той). Ако ситуацията с силната йена се задържи достатъчно дълго, средните и малки предприятия в страната ще са изправени пред фалит, а големи производители ( главно автомобилопроизводители) ще имат най-сериозните си финансови проблеми в историята. Ако централната банка промени монетарната си политика от облекчаваща към рестриктивна, правителството няма да може да финансира дейността си и страната може да обяви несъстоятелност.

Прочети още:

• Страхът преобладава, но все още не е прераснал в паника
• В началото на следващата седмица, очакваме негативен старт на индексите и засилено търсене на сигурните убежища
• Dow засече, а петрола скача след като американската авиация ликвидира иранския военен лидер
• Ниска ликвидност и тънък пазар през последния пълен търговски ден за годината
• Next week in one post – 30.12.2019 – 03.01.2020