Как да предвидим следващия мечи пазар в 6 графики

Всеки пазар оставя своите следи и по тях можем да разберем дали всяко дълго бичи рали наближава своя край.

Девет години, осем месеца, две седмици и два дена - толкова вече продължава настоящия бичи пазар и инвеститорите вече започват да се чудят дали мечките вече не се появяват на хоризонта.

S&P500 е нагоре с 291% от както започна бичия пазар през 2009 г. Цените на акциите неспирно се покачваха, задвижени от растежа на печалбите и добрите отчети. Също така инвеститорите клоняха към заплащането на по-големи премиуми за тези печалби, което се наблюдава в price-earnings ratio.

Макар и да няма нито един индикатор, който да предвижда пазарните обрати, анализатори и инвеститори могат да си помогнат с шест неща, които да наблюдават в опита си да предвидят следващия мечи пазар, който обикновено се характеризира с 20% спад от предходния пик.

Може би вече сме тръгнали по този път. S&P500 е надолу с 9.76% от своя all - time - high, стигнат на 20 септември 2018 г.

1.Спредовете на облигациите с висока доходност

Какво означава това

Това е мярка за какво по-рисковите компании плащат за да заемат дълг срещу това, което правителството плаща. Тези спредове в историята обикновено дават ранни сигнали за предстоящи икономически сътресения и то по-ранно отколкото други инструменти. Когато спредовете се стесняват означава, че инвеститорите очакват и най-слабите компании да се справят добре. Когато се разширяват обаче, тези компании имат по-труден достъп до заеми, което намалява печалбите и е сигнал към инвеститорите, че може би предстоят дори и закривания на такива компании.

Какво да гледаме

Постоянен тренд нагоре в доходността по облигациите и тесни спредове бяха съпътстващи в последните два бичи пазара и предхождаха пиковете им. Това беше сигнал за инвеститорите, които започнах да се притесняват дали рисковите компании ще успяват с плащането на дълговете си.

"Това ми подсказва дали компаниите са подложени на най-голям стрес имат налични кеш пари да плащат дълговете си. Ако нямат, за мен, това е сигнал, че ще последват проблеми за тях, а дълговите пазари подсказват първи". - Alicia Levine, главен пазарен стратег в BNY Mellon Investment Management

2. Промяната в доходността по държавните ценни книжа

Какво означава това

Кривата по доходността на ДЦК е най-следения индикатор за състоянието на пазара на акции, измервайки каква лихва се заплаща върху дълга по различните падежи. Когато икономиката е силна, доходността по дългосрочните държавни ценни книжа обикновено е по-висока от краткосрочния дълг, което рефлектира върху доверието в дългосрочната икономическа перспектива. Когато нивата на доходност се обърнат и краткосрочните надминат дългосрочните, това е знак, че инвеститорите са притеснени, че инфлацията и растежа ще са по-ниски. Висока лихва по краткосрочния дълг също оказва негативно влияние върху бизнеса и покупателната сила на потребителите, което забавя икономиката и подлага под напрежение корпоративните печалби.

Какво да гледаме

Инвеститорите често изпреварват рецесиите и мечите пазари. Този индикатор не беше променил посоката си до преди мечия пазар през 1987 г., но се е обърнал преди мечките да завземат пазара през 1980 г., 2000 г. и 2007 г. Инвеститорите все още спорят обаче дали промяната в доходността наистина може да сигнализира за мечи пазар или лихвените показатели са просто изкривени от години на глобална монетарна политика, която е поддържала доходността по дългосрочния дълг ниска.

"Това е изключително полезен инструмент, с който може да се прогнозира пика в пазарите на акции". - Jeffrey Keintop, инвестиционен стратег в Charles Schwab

3. Активност на компаниите в отношение поглъщания и сливания

Какво означава това за пазарите

Активността на целия обхват на сливания и поглъщания между компаниите, измерен в стойността на щатски долари.

Какво да наблюдаваме

Когато имаме висока активност в сделките между компаниите, имаме сигнал, че предстои края на бичия пазар. Скок в сливанията сигнализира, че настроението при компаниите е станало изключително оптимистично - или, че компаниите виждат това като единствения ход за растеж при забавяне в икономиката. Сливанията и поглъщанията стигат своя пик през 2000 г. и 2007 г., малко след като и пазарите на акции достигат своя пик в състояние на поемане на изключителен риск. По-скорошните пикове в тази активност са били фалшиви сигнали, макар че резкия скок през 2015 г., беше последван от корекция при акциите, която не се превърна в мечи пазар.

"Ентусиазма за сделки и поддържане на висока корпоративна активност рефлектира върху по-широкия икономически оптимизъм и съвпада с бумовете в пазарите на акции и икономическата експанзия. Въпреки това, историята показва, че тези M&A вълни са късен, цикличен индикатор. Тяхното намаляване обикновено предвещава краят на един бизнес цикъл". - Abi Oladimeji, главен инвестиционен стратег в Thomas Miller Investment

4. Седмичните молби за помощи

Значението им

Това е броя на хора за седмицата, които са попълнили молба за обезщетение при безработица. Пазарните участници гледат на тези цифри като главен и водещ индикатор за Щатския пазар на труда, здравословното състояние на икономиката и съответно възможността на компаниите да генерират печалби.

Какво да гледаме

Когато безработицата се покачва, потребителите харчат по-малко пари, което смалява печалбите на компаниите. Анализаторите предлагат да се наблюдава увеличението на тези молби след всеки период на стабилност. Ако това се случи в момент на слабост, показана от месечния отчет за пазара на труда в САЩ, това е доста силен знак, че предстоят проблеми в икономиката.

"Молбите за помощи очевидно са водещ индикатор сигнализиращ престояща рецесия. Започва да свети в червено, когато започнат да нарастват на четири - седмична база, обикновено след период на намаляване и след това постепенно да се увеличават. Това е знак, че се задават проблеми в пазара на труда". - Bob Baur - главен икономически анализатор в Principal Financial Group

5. Инвеститорското доверие

Неговото значение

Т.нар. AAII анкета е барометър за американските инвеститори в сектора на търговията за тяхното настроение, в която правят лична прогноза за посоката на S&P500 през следващите шест месеца.

Какво да наблюдаваме

Тук търсим есктремни върхове на инвеститорски бичи настроения. Когато инвеститорите станат прекалено оптимистично настроени, обикновено те започват да харчат прекалено много и да опират до спестяванията си. Този "амортисьор" става все по-малък, който да предпазва пазарите, което позволява в моменти на разпродаване да имаме по-голяма инерция. Този индикатор е сработил много добре преди Dot - com балона когато се пука и е имал своята екстремна точка преди разпродажбите през 2011 г. и 2018 г.

"Когато имаме силно доверие в участниците, започват да злоупотребяват с парите си. Създават излишък, от който мечките могат да си "похапнат". - Jim Paulsen, главен инвестиционен стратег в Leuthold Group

6. Какво си мисли пазара

Какво?

Приемете го така: Пазара "предусеща" какво си мислят пазарните участници и може да предположи задаването на мечи пазар. Измерването се извършва от изтичането на опции с шест - месечен падеж, които имат вероятност за 20% или повече спад в S&P500. 20%, защото това предполага, че в тази територия сме вече в мечи пазар. Икономистите от Федералния Резерв в Миниаполис имат индикатори, полезни в това да филтрират пазарните очаквания към бъдещите цени, но реално повече измерват какво инвеститорите мислят в момента, от колкото да е точен предвиждащ индикатор.

Какво да следим тук

Това е относително нов индикатор. На графиката имаме шип по време на миналата финансова криза и наблюдаваме други пикове при епизодични пазарни сътресения като  например страховете от hard landing на китайската икономика през 2016 г.

Източник: The Wall Street Journal

Прочети още:

• U.S Futures с повишение преди изявлението на Trump
• САЩ ADP Промяна в Заетостта: 202K vs 160K
• Върховният лидер на Иран Khamenei: Народът на Иран даде на САЩ “смазващ отговор”
• Risk off след ескалацията в Близкия Изток, пазарите се възстановяват в периода на затишие
• Макроикономическите събития в днешния трейдинг календар