Кой е основният проблем на ниските лихви

От фалита на Lehman Brothers през Септември 2008г, централните банки по света са инжектирали над $12 трилиона като QE програми. Повече от $26 трилиона от държавните облигации се търгуват с доходност под 1% и над $6 трилиона с моментна доходност под 0%

Тези политики са решаващи за "възстановяването" на икономиката

Оценките на фондовите пазари са се увеличили, но остават зависими от ниските лихви и изобилната ликвидност. Спорът между политиците е дали без тези действия за подпомагане на растежа, заетостта и инвестициите биха отслабнали. Въпреки рекордните нива на парични стимули, растежът остава съмнителен. Прогнозите на икономическата активност редовно се понижават през последните няколко години. Дефлацията и дефлационният натиск остават, заедно с ниските цени на суровините, особено в енергийния сектор и вероятно ще продължат.Япония, например е близо до нулевите нива вече близо десетилетие, а Bank of Japan проведе 9 QE-програми, но така и не успяха да възстановят растежа. Първоначалните ползи, ниските цени и неконвенционалната парична политика са все по-непродуктивни.

И сега виждаме все по-голямо объркване относно бъдещата политика на лихвения процент.

В САЩ очакванията са, че добрите данни за заетостта ще доведат до покачване на лихвите още през Декември

В Европа, Марио Драги намекна, че ще обмисли понижаване на лихвите

BoE предполагат, че лихвите на UK може би няма да бъдат увеличени преди 2016 или дори 2017

The Bank of Japan без колебание обеща, че са готови за допълнително разхлабване на лихвите ако е необходимо

The People’s Bank of China понижи лихвените нива за шести път през тази година до рекорно ниски нива от 1.50% в опит да подкрепи икономиката чиито очаквания за растеж на годишна база са най-ниски за последните 25 години

Допълнителни съкращения на лихвените проценти се прогнозират в Австралия, Нова Зеландия и много развиващи се страни.

Ниските лихвени нива създават проблеми и за вложителите и пенсионерите по целия свят. Нивото на задлъжнялост продължава да се покачва.

Ниските лихви изкривяват финансовите пазари. Ниската стойност на дълга коригира необосновано цените на активите, като създава ценови "балони" при акции и други капиталови инвестиции. Ниските ставки и огромните QE-обеми също така намаляват политическия апетит за промени. По-ниските разходи за лихви подкопават и готовността за фискални реформи, за намаляване на дълга, както и за структурни реформи в икономиките.

Оценка за повишаване на US-лихвите с 1% показва, че ще се повиши рязко разходът по държавния дълг и въпреки, че ще активизира икономиката, ще повиши и бюджатния дефицит. Според тази оценка, една "нормализация" около лихвени нива 2,5% - 3,0% може да предизвика икономическа дестабилизация.

Пазарите на активи, особено на акции, са за запазването на ниските ставки. Но това отразява забавяне на икономическите дейности и икономическа слабост, а не сила. Етап на драматичен преоценка на цените на активите в момента е неизбежен.

Trader V.Lazarov & G.Hristov / Head of Fundamental Analyzes