Необходими ли са Qe2 и още по-ниски лихви от страна на ЕЦБ?

Необходимо ли е мерки като Qe2 и по-ниски лихвени ставки, да се приложат от страна на ЕЦБ? Това коментира вчера Марио Драги в интервю за в.“ Il Sole 24 Ore“. Според главата на банката, ако се убедят, че средносрочната целева инфлация е застрашена, ще бъдат предприети мерки веднага. Твърде рано е за решение, твърди Драги, още повече, че депозитната ставка вече е отрицателна (-0,2%). Очакванията, изтъкнати в „La Bce studia il «Qe 2» e il taglio dei tassi“, са за инфлация „близка до нулата или дори с отрицателен знак, като минимум до началото на 2016“. След този период се предвижда, че продължителният спад в петролните цени (започнал 2014) ще отслаби влиянието си спрямо общата инфлация на годишна база. Ефектът според Драги, ще бъде механично покачване на инфлацията в годишен аспект. ЕЦБ изготвя нов цялостен анализ за относителната ефективност на всички монетарни стимули, която ще бъде разгледана на декемврийското заседание, заедно с нова прогноза за GDP на Еврозоната.

Европейският капиталов пазар отчете най-успешния си месец от 2009 насам. Месечният  ръст на европейските борси беше подкрепен от сигналите за последното през годината заседание на ЕЦБ и възможността за повишение на размера на нейната програма за "количествени облекчения". Същевременно потребителските цени в еврозоната през октомври останаха без промяна спрямо същия месец на предходната година, след като през септември отбелязахме дефлация за първи път от март 2015. Това вероятно ще засили още повече натиска върху ЕЦБ да предоставя допълнителни стимули и ще предизвика продължаващ спад при EUR.

В допълнение, няколко държави - водени от Италия, вече са поискали от Европейската Комисия „повече свобода“ в управлението на публичните си финанси, за да се справят с потоците от бежанци. Издръжката  на бежанците става все по-скъпа. Дори в Германия все още не е ясно кой ще поеме разходите за интеграция на тези, с одобрени молби за убежище. Ако в Германия влизат по 800 хиляди бежанци годишно, на първо време страната ще плаща всяка година по около 10 милиарда евро. Отделно 22% от пристигащите в Германия нямат никакво образование. Според процедурата общините трябва сами да се справят с разходите за жилища и социални помощи, за нетрудоспособните, както и за всички деца в детските градини и училищата. През тази година, според DW, Берлин е  заделил 5 милиарда евро в помощ на общините за 2016. Ако тези пари не стигнат, Германия ще трябва да вземе допълнителни заеми, а това означава, че ще трябва да редуцира идеята за балансиран бюджет, с всички последствия. Нека припомним, че вътрешният дълг (DC) в Германия традиционно е нулев. Финансовият министър Волфганг Шойбле засега категорично отрича кредитната възможност и търси съкращения в държавния бюджет. В Бундестага вече се обсъжда бюджета за 2016, а на 27 ноември ще трябва да бъде гласуван. Коментаторите от DWдобавят, че финансовият министър на водещата икономика в еврозоната до тогава ще трябва да намери отговор на много трудни въпроси. Най-общо тенденцията за "лесни пари" и слабо EUR засега се запазва, почти без поводи за съмнение.

G.Hristov / Head of Fundamental Analyzes