Облигационният пазар не вярва на приказките за повишаване на US-лихвите през 2015.

Очакванията за повишаване на базовите лихвени нива в САЩ в рамките на 2015, достигнаха почти до нула. Подобно решение от FOMC на 27 и 28 октомври не е предвидил нито един от 63 участници в традиционната анкета на Bloomberg.

Препятствията, които поставиха ФЕД в много деликатно положение са китайската парична политика, която на текущия пленум на ККП ще се потвърди; намаляващият темп на японския експорт и очакванията за задълбочаване на QE-действията от страна на BOJ; намалената прогнозна инфлация от ЕЦБ и ясните послания, че политиката на „лесните пари” не само ще продължи, но и ще се разшири.

Различните посоки в монетарните политики на Федералния резерв и останалите централни банки продължава да създава редица рискове, които все още не са еднозначно оценени от членовете на Фед. Макроикономическите данни от Китай засилиха опасенията за намаляващото търсене, а развиващите се пазари и местните валути са далеч от равновесното спокойствие, особено при наличието на огромни дългови експозиции в USD, дефицит във външните капиталови потоци, спадащ тренд на суровините и на петрола... От своя страна, държавите от ОПЕК поддържат предлагането максимално високо, без да се впечатляват от ниските цени.

Съвсем скоро членът на Фед Daniel K. Tarullo заяви, че не е целесъобразно вдигане цената на заемния капитал през тази година.

От хедж фонда Nine Alpha Capital LP коментират, че облигационният пазар вече не вярва на приказките за повишаване на лихвите през 2015, защото Фед е попаднал в твърде голямо затруднение. Реално погледнато, какъвто и да е активен ход от страна на Федералния резерв сега, най-вероятно ще предизвика силно негативна пазарна реакция. US Treasuries продължават да изглеждат като високодоходни активи. 10 годишните германски облигации са с текуща доходност 0,5%, британските с 1,82%, японските с 0,3%. На този фон спадът на US T-notes с 10 годишен матуритет (GT10:GOV) от 2,50% през юни до 2,05% не променя съотношенията, но ясно показва, че настроенията не допускат вероятност за повишаване на лихвените нива в САЩ сега. Остават актуални и прогнозите за доходността им в края на годината – между днешните нива и тези от юни (Bank of America: до 2,35%; Morgan Stanley и Goldman Sachs: до 2,3%). Макроикономическите текущи американски данни също не оказват подкрепа срещу колебанията във Фед.

Независимо от всичко това, волатилността около заседанието както винаги изглежда гарантирана.

G.Hristov / Head of Fundamental Analyzes