Трейдинг в ерата на алгоритмите

Една от най-значимите промени във финансовите пазари в последното десетилетие е разпространението на алгоритми за търгуване. Макар такива алгоритми за търгуване да са използвани от хедж фондове като D. E. Shaw и Renaissance Technologies, разпространението им в последните 10 години е значително. Според J. P. Morgan 90% от volume на американските борси за акции (NYSE, NASDAQ) са генерирани от компютри, които следват алгоритми. Това означава, че от другата страна на последния ви трейд най-вероятно е бил компютър, а не друг трейдър.

Тази характеристика на модерните пазари са възможност за трейдъра, готов да следва дисциплинирана трейдинг стратегия.

Атрактивността на алгоритмите е разбираема. Те позволяват прости, печеливши стратегии да бъдат механизирани и прилагани на пазарите по 24 часа без почивка, и без нуждата от човешки труд. Скалпиращите стратегии, например, са изключително прости за прилагане и често печеливши, което ги прави идеален кандидат за роботизиране.

Според Tabb Group 52% от търгувания обем на американски акции идва от скалпиращи high-frequency trading алгоритми, които отварят и затварят позиции за по-малко от секунда.

В спокойни времена алгоритмите са незабележими. Когато, обаче, на пазара настъпи неспокойствие алгоритмите подхранват неспокойствието. Тъй като алгоритмите управляват огромни обеми, а повечето от тях следват сходни trend-following или скалпиращи стратегии, периоди на волатилност се оказват често катастрофални за пазарите.

Такава катастрофа видяхме тази година в началото на Февруари.

Това са 350 (12,1%) пункта изтрити от индекса между 29-и януари и 6-и февруари. Най-важното за трейдъра е да разбере как работят алгоритмите, за да се предпази от такива епизоди на масово разпродаване, и ако може да се възползва от паниката.

Ако проследим развитието на паниката от февруари, виждаме, че ключовият момент за пазара е 2-ри февруари. Тогава най-вероятно са се активирали stop-loss на алгоритмите.

Разпродаването от алгоритмите вероятно започва от тази точка, отбелязана с жълто, която предходжда силното низходящо движение. Всеки алгоритъм е различен, но повечето са базирани на принципите на trend-following стратегии. Жълтата зона съвпада с основата (флаг) на предишното възходящо движение. Това ни позволява да дешифрираме "мисленето" на алгоритмите. В една изключително опростена trend-following стратегия, трейдъра купува при сформирането на флаг (за продължение на движението) и продава ако цената падне под флага.

След този момент алгоритмите доминират пазара и контролират движението.

В тази част виждаме и часта, в която обикновеният трейдър може да вземе участие. Цената сформира флаг след гап при отваряне на пазара. Формацията на флага дава възможност на обикновения трейдър, следвайки простото правило, че повечето гапове се "запълват" от цената, да се включи в sell-off. Отварянето на къса позиция в зоната на гапа е вероятно стратегията, която повечето алгоритми са предприели. Затова и 4-часовия период, след теста на гапа съответства с огромното низходящо движение (и продължение на започнатия възходящ тренд). Това е, разбира се, спекулация, базирана на моята интерпретация на събитията.

Разбира се, всеки алгоритъм следва различна стратегия. Но в основата си всеки алгоритъм следва еднакви принципи, базирани на прости трейдинг стратегии от времето на Джеси Ливърмор и Бернард Барух. Алгоритмите, които управляват огромен обем на пазарите (над 90% от обема) усилват ефектите на простите trend-following правила. През февруари, пазарът е залят от вълна от sell-stop поръчки от алгоритми, след като пазарът пробива под подкрепата на флага. Това води до параболичния спад от 2831 до 2528 (300 пункта).

През февруари, благодарение на следването на почти идентични правила за вход и изход на алгоритмите, пазарът спада с 12,1% за една седмица. За трейдъра този епизод носи няколко урока.

Първият урок е прост. Най-важното правило за трейдъра, особено в днешната ера на роботизиране на по-голямата част от обема търговия, е да разбира кои са нивата на подкрепа и съпротива, на които повечето алгоритми биха се задействали. Това подчертава нуждата внимателно и дисциплинирано да се поставят стоп-лосове.

По-важното правило за индивидуалния трейдър е, че алгоритмите му дават възможност винаги да се възползва от грешките на другите ако следва дисциплинирана и интелигентна стратегия за търговия. Разбира се, в ретроспект е лесно да се вадят заключения и да се формулират стратегии. Но присъствието на огромни обеми управлявани от алгоритми създава невероятни възможности за подготвения трейдър.

Източник: The Wall Street Journal, CNBC

Original post: When Machines (and Humans) Decide to Sell at Once

Снимка: pixabay.com

Прочети още:

• JP. Morgan: Следващата финансова криза ще представлява Flash Crash
• Великата криза на ликвидността: Трейдинг в ерата на алгоритмите 2