Три сценария за паунда след изборите на 12 декември

Ралито при британския паунд се очаква да остане ограничено независимо ако Boris Johnson спечели с мнозинство по време на изборите и дори и да успее да прокара Brexit преди 31 януари. Такива са очакванията, защото времето минава и за търговското споразумение по време на транзитния период, изтичащ в края на 2020. Всяка дългосрочна несигурност около икономиката и Brexit ще увеличи шансовете BoE да намали лихвите догодина, което ще натежи над валутата.

При първия вариант: мнозинство на консерваторите: BJ получава повече от 325 места в парламента. Тук паунда срещу щатския долар трудно ще премине над 1.32, а EUR/GBP под 0.83.Британския гилт да бъде разпродаден първоначално, като доходността по - 10 годишните облигации да се задържи около 0.9%.

Краткосрочните покачвания в паунда да  натежи над FTSE 100, който е силно зависим и от износа, но траекторията на индекса се оформя и от суровините и  преговорите между САЩ и Китай. По-малките, местни компании може да се окажат едни от най-печелившите.

Първоначалната реакция обаче може да бъде бързо контрирана от вероятността за no - deal Brexit предвид притесненията, че може ЕС и UK не постигнат търговско споразумение.  Опциите при паунда оценяват риск за смъкване на цената до нива при 1.2815, като процента на точност е 68%. Това е също вероятно да се случи ако Торитата спечелят с малко мнозинство. Допълнителното натежаване на Brexit рисковете ще отпрати цената на паунда в рейнджа 1.24 - 1.28.

Шансовете за rate cut ще продължат да се оценяват на 50% през 2020.

Вторият сценарий включва ситуация, в която ситуацията малко или изобщо не се променя. Торитата не могат да постигнат мнозинство, а парламента отново остава неработещ. Последствията ще утежнят политическата и икономическата несигурност и ще намалят значително шансовете на Brexit споразумението да премине.

При тези обстоятелства пазарът очаква паунда бързо да падне до рейнджа от 1.22 - 1.28 още преди да имаме и договорен пакт за напускане с ЕС. Пазарът на опции показва стойности на кабела при нива 1.25. Краткосрочно доходността по облигациите ще се срине, а трейдърите ще оценят rate cut още през януари месец, особено ако Phase I Deal не бъде сключена от САЩ и Китай.

Очаква се рали при гилта, като 10 и 30 - годишните облигации ще се пресекат, инфлацията ще се покачи, като до пет години тя ще се очаква да скочи до 3%. Компаниите и съответно акциите в строителния бизнес, банките и недвижимото имущество ще отнесат най-големите поражения.

Трети вариант... Corbyn като министър председател.

В резултат на изборите, консерваторите печелят с по-малко от 300 места, а лейбъристите също губят позиции. Макар и лейбъристите да успеят да формират правителство с подкрепата на другите партии, едно от условията на коалицията би могло да бъде Corbyn да стане PM.

В случая правителството ще търси допълнително Brexit удължаване за свикване на втори референдум. Това е най-лошият вариант, като инвеститорите ще очакват, че правителството би могло да национализира всичко от железниците до телекомуникационните компании. Амбициозни планове за разходи на правителството ще подсилят паунда, както и ще се покачи доходността по облигациите.

Кабелът ще тества дъната от 2019 при 1.22, подкрепен от опциите. В най-лошия случай ще падне до 1.20. Rate cut от BoE ще се очаква да настъпи през началото на 2020. Заради притесненията от национализация, акциите на компании като Royal Mail ще се сринат.

Източник: Bloomberg Finance L.P.

Графики: Used with permission of Bloomberg Finance L.P.

Прочети още:

• USD/JPY нарастна до 108.70, тъй като доходността на 10-годишните облигации в САЩ се покачи над 1,8%
• FX опции с падеж днес, 08.01.2020
• Forex днес: Пазарите се възстановяват от напрежението между САЩ и Иран
• Индикативни нива на отваряне на FX пазарите – подкрепа на йените след турболентен уикенд
• Дългосрочната перспектива пред долара остава положителна