Хора, машини и финансови пазари. Новото нормално

Списъкът с "жертвите" на финансовите пазари през 2018 г. е достатъчно дълъг. Хедж фондове, Amazon, Apple, движения за трилиони долари и лоши трейдинг резултати. Дори Коледния дух не беше пощаден от агресивните разпродавания на пазара на акции. Разпродаване, което се почувства като Армагедон, като Бунт на машините, безпрецедентен катаклизъм. Но това чувство сякаш превърна ситуацията в по-драматична от колкото в действителност беше.

Факт, че всяко разпродаване в рамките на 20% носи болка. Настоящето обезценяване на акациите обаче е далеч от невиждано или нечувано, ако говорим за дълбочина и скорост на пропадане. През последните 100 година имаме достатъчно примери, в които можем да намерим достатъчно ситуации за агресивно разпродаване от порядъка на това на, което станахме свидетели.

Marshall Front, основател на Front Barnett Advisers казва: "Този процес е неизбежен. Продължава до безкрай".

Инвеститорите имат време да рефлектират върху събитията. Особено след като пазарите успяха да избегнат четвърта поредна седмица на масивни разпродавания. След като в сряда и четвъртък пазарите успяха да се върнат с най-силното си рали в рамките на един ден от 2009 г. насам, щетите, които S&P500 претърпя са ограничени до 15%.

"Това е напълно нормално. Но изнервя достатъчно всички пазарни участници, след като постоянно се говори за това". - казва Nancy Tengler, главен инвестиционен стратег в Tengler Wealth Management. "Това ще е постоянен трън в очите. Имаме върху прекалено много неща да се концентрираме за дневните, минутните и дори секундните движения. Исторически това нормално ли е? Да".

През последните месеци чухме достатъчно оплаквания и негативни изказвания по адрес на high-frequency трейдърите и quantitative фондовете, които са основните обвинени за "пердаха", който пазарите претърпяха, най-вече покрай Коледа. Може би. Тези групи са доста големи и в стремежа за търсенето на виновни те са удобна жертва. Министърът на финансите, Mnuchin е един от тези хора, които имат съмнения и са направили връзката между скорошните разпродавания и HFT групите.

Тези обвинения срещу алго трейдърите обаче могат трудно да се наложат, а противниците им ще трябва да намерят доста силни доказателства и аргументи да подкрепят обвиненията си. Проблемът е, че в миналото е имало моменти на пазарни крашове и без помощта на алго трейдърите. Крашът от 1929 е един доста силен пример. Колкото и да е лошо сегашното разпродаване, то е несравнимо когато говорим за краша от този период.

"Най-сериозните пазарни изменения, изразени в проценти, с изключение на това през 1987 г., са през 20те и 30те години". - казва Donald Selkin, главен пазарен стратег в Newbridge Securities Corp."Тогава също сме имали доста силно и драматично пропадане на цените, а тогава даже не е съществувала електронната търговия".

Dot - com Bust

Dot-com балонът. който се раздуваше от края на 90те години се пръсна през март, 2000 г., когато S&P500 затри 35% от стойността си в рамките на два месеца. На NASDAQ Composite, който достигна своя пик на 10 март от 5 040.62 пункта, му трябваха 15 години за да се възстанови отново до това ниво.

Black Monday of 1987

През 1987 г., S&P500 се е покачил с 36% в периода между януари и август. Така индекса записал почти най-добрата си година за последните три десетилетия. После през октомври, масирания sell - off довел до пропадане на индекса с 31% само за 15 дена, като повечето от разпродаването се случило във въпросния фатален понеделник.

1974 Sell - Off

Най-лошата година за S&P500 от 1937 г. Индекса отбелязал спад с 33% за 115 дена поради забавянето на икономическия растеж, нарастването на безработицата и рязко покачващата се инфлация. Акциите в последствие отскочили от дъното, като отчели ръст от повече от 50% между октомври 1974 г. и юли 1975 г.

1962 Rout

Инвеститорите, които са вече на възраст биха си спомнили 1962 г. S&P500 тогава е изгубил четвърт от стойността си в периода от март до юни 1962 г. Разгромът, още известен като "Kennedy Slide" се случил точно след като S&P500 нараснал със 79% за четири години. През следващите две десетилетия, индекса основно останал flat.

Not So Fat' 57

Потапянето на продажбите на автомобили и забавянето в строителния сектор, довели до гмуркане на акциите в територия на корекция от 20% за 99 дена през 1957 г. Това било само прелюдия преди началото на икономическа рецесия, в следствие на която брутния вътрешен продукт на САЩ се свил с 10% в рамките на три месеца през 1958 г.

Източник: Bloomberg Finance L.P.

Графики: Used with permission of Bloomberg Finance L.P.

Прочети още:

• U.S Futures с повишение преди изявлението на Trump
• САЩ ADP Промяна в Заетостта: 202K vs 160K
• Върховният лидер на Иран Khamenei: Народът на Иран даде на САЩ “смазващ отговор”
• Risk off след ескалацията в Близкия Изток, пазарите се възстановяват в периода на затишие
• Макроикономическите събития в днешния трейдинг календар