GBP/USD удари дъното. Предстои ли следващото?

GBP/USD  удари дъно от юни 2010, но е още далеч от януарския минимум на 2009. Забележителен бе спадът на GBP спрямо основните му конкуренти, като следствие от данните по UK-индустриалното производство за месец ноември. Публикацията показа спад от 0,7% на месечна база, при очаквания за 0,0%, но не това е основното. Office for National Statistics показа, че в дъното на проблемите са обработващата тежка промишленост и петролно-газовият добив в Северно море. В тези сектори концентрацията на капитал е най-голяма. Това предполага ефект на задържане на печалбата и нисък или отрицателен коефициент на реинвестиране в сектора, което с известно забавяне намалява общата парична маса, която поддържа индустрията на текущото производително ниво. От друга страна, фактът, че икономическият растеж се прехвърля върху потребителските разходи и сфери като услугите няма как да е оптимистична новина за икономика като британската.

Очевидни са сигналите за забавяне на UK- икономиката в края на 2015. До преди няколко месеца прогнозите се колебаеха, дали BOE ще изчака ФЕД или ще затяга паричната си политика първа.  Днес  такива въпроси не задава никой. Годишният растеж дори при продажбите на дребно остана скромен.

Последното проучване на BOE относно корпоративното ценообразуване посочи, че очакванията за инфлацията в производствената сфера остават слаби. А при инфлацията на потребителските цени дори са станали отрицателни. Реално само строителни фирми са отчели положителен баланс на промени в цените през изминалата година и очакванията в сектора са за по-нататъшни увеличения на цените през следващите дванадесет месецa. При индустриалните производители докладът отчита най-отрицателния нетен баланс за промени в цените за 2015, плюс предположения за продължаващ спад на цените. Очакванията на фирмите предлагащи услуги за следващата година са по-смесени, обаче, със скромен баланс и то предимно между търговците на дребно, които очакват „някакво“ увеличение на цените. За сметка на това, респондентите на потребителски услуги очакват твърдо по-нататъшно намаляване на цените. Годишният растеж на потребителските разходи е останал стабилен като цяло, подкрепен от нарастващите доходи и от наличната ниска средна цена на потребителските кредити, но стойностите са на много ниски абсолютни нива.

Цялата тази ситуация ни отдалечава от каквито и да е рестриктивни практики от страна на BOE. По този начин се създават условия за продължителна дивергенция между монетарните политики на САЩ и Обединеното Кралство, към която може да се добави продължаващата неопределеност в намеренията на британците спрямо Евросъюза. Оформилата се солидна основа от слаби икономически факти и песимистични бизнес очаквания очевидно ще влияе негативно върху GBP поне в средносрочен период. Краткотрайни корекции естествено ще се случват периодично, като повод ще са предимно външни фактори, но реални макро икономически доводи за промяна на тренда към момента няма.

Прогнозите относно CPI показват, че е възможен и друг сценарий, но той е твърде малко вероятен преди втората половина на 2016 и става по-реалистичен чак към 2017.

G.Hristov / Head of Fundamental Analyzes

(data source: Bank of England summaries of business conditions)