EUR, JPY, USD, AUD, NZD, CAD - кратък фундамент.

EUR е под натиск от страна на ЕЦБ. ЕЦБ е под натиск от дефлационната заплаха. Най-вероятно ще видим първата широка ножица в глобалната парична политика от периода на финансовата криза. От Федералния резерв се очаква да повиши лихвите – за първи път от 2006 година. От ЕЦБ - да намали още базовите лихви по депозитите или да разшири и удължи QE-програмата си. Повишава се възможността за връщане към традиционната до 2008 стратегия  “carry trade” – заемане на нискодоходна валута и инвестирането й във високодоходна. Ако ЕЦБ рязко увеличи стимулите, което постоянно изисква и Марио Драги, има два основни сценария. Преграда пред всяка възможност за по-скъпо EUR. Barclays Capital препоръча тази седмица къси позиции, с цел EUR/USD към 1.0460. Друг вариант е пазарът да реагира на принципа „купи слух, продай факт“. Тогава една корекция към нива около  1.0700  ще е повече от вероятна.

JPY  в момента е обект на силни покупки от страна на държавни инвестиционни и пенсионни фондове. Това оказва натиск на тренда USD/JPY. Японската централна банка също подава сигнали, че е готова да засили експанзионистичната си политика. Анализ на Bank of Tokyo-Mitsubishi UFJ показва, че потенциалът за ръст при USD/JPY е изчерпан и до края на 2015 курсът ще се колебае в малък диапазон около 123.1.

USD възстановява позициите си спрямо EUR, след вчерашните колебания. Според фючърсния процент по федералните фондове вероятността Фед да повиши лихвените нива вече е 79%. В петък US NFP, както и днешната изява на Janet Yellen, която вероятно вече разполага с предварителните данни от Bureau of Labor Statistics, могат да затвърдят окончателно тази увереност. От друга страна, Според Markit, експанзията на промишлената активност в САЩ през ноември отстъпва пред октомврийската. Слабият глобален икономически растеж и силният USD продължават да вредят на промишления сектор в САЩ. По-нататъшно поскъпване на USD може да се отрази силно негативно върху американското производство чрез спад при вносните цени, и сериозни затруднения при износа. Реално, силната домашна валута е еквивалент на затегната монетарна политика. Оттук идват съмненията за степента, с която Фед ще повишава лихвите. Развиващите се икономики, които са обвързали валутите си с долара вече тестват варианти за девалвация. Очаквам силна волатилност и множество спекулативни сигнали.

AUD запазва устойчивост. RBA няма намерения да променя лихвите поне до февруари 2016. Икономиката е в умерен ръст, независимо от спада при добивните предприятия. Проблем остават слабите инвестиционни потоци, но докато GDP на тримесечна база е във възход, позитивните настроения преобладават. Рисковете идват от основния партньор Китай, но там за момента, правителството държи вътрешните пазари под контрол.

NZD слабо укрепна поради ръст в цените на млечните продукти, но е вероятна волатилност и импулси на натиск поради спекулациите за намаляване на лихвените проценти следващата седмица. Неувереността за действията на Reserve Bank of New Zealand показват прогнозите с вероятност 50% за намаляване с 25 б.п. Спад срещу USD и волатилност най-вероятно предстоят.

CAD е подвластен на силния спад в петролния и газовия сектор. Спада икономическата активност, GDP се колебае през годината без ясна посока. Ниските цени на суровините са допълнителен фактор. Трейдърите предимно разпродават CAD и тази тенденция е логично да се запази. След две понижения на базовите лихви през тази година, днес BOC няма основания да направи промяна. Инфлацията се покачва, а трудовият пазар е в добро състояние, но външните фактори са прекалено силни, за да очакваме промяна в тренда на CAD. Растежът в канадската икономика през Q3 идва от рязко увеличение на нетния експорти ръст в потребителските разходи, докато инвестициите и държавните разходи изостават. Слабата  домашна валута в този процес е позитив. Все пак е възможна известна волатилност около Canada Interest Rate Decision днес в 17:00.

G.Hristov / Head of Fundamental Analyzes

Прочети още:

• Mario Draghi: “търпелива, упорита и разумна парична политика остава необходимост”
• Какво да очакваме от пресконференцията на Mario Draghi днес в 15:30
• Без промяна в лихвите от ЕЦБ, еврото поевтинява
• ЕЦБ скоро трябва да започне разговори за затягане на монетарната политика
• Какво да очакваме днес от срещата на ЕЦБ и речта на Марио Драги