50% от приходите на Robinhood в резултат на спорна сделка с HFT маркет мейкър

Robinhood Markets Inc. изгради репутацията си във финансовата сфера предлагайки търговия с акции без комисионни. В същото време обаче, половината от приходите на компанията идват от една от най-спорните практики на Wall Street - High Frequency Trading-a.

Стартирането на компанията, оценена на $5.6млрд., реализира повече близо 50% от приходите си от продажбата на поръчките на своите клиенти, на високочестотните посредници или маркет-мейкъри, като Citadel Securities и Two Sigma Securities.

Не закъсняха и въпросите. В резултат на натиска, компанията измени секцията на сайта си "Как правим пари" и публикува писмо от съоснователя Влад Тенев, което ясно очертава практиката.  "Искам да използвам тази възможност, за да хвърля светлина върху това, как Robinhood изпълнява вашите поръчки, без жаргон, само фактите", пише Тенев.

В писмото се казва, че компанията не е взела предвид размера на плащанията на маркет мейкъри при вземането на решение, за това къде да насочи сделките. "Изпращаме вашите поръчки на маркет-мейкър, който е най-вероятно да ви даде най-доброто качество на изпълнение", каза Тенев в писмото, публикувано в блога на компанията. "За още по-фин контрол, ние предлагаме лимитирани поръчки, които ви позволяват да посочите желаната цена."

Въпреки това практиката за продажба на поръчки на маркет-мейкъри отдавна привлече критики от регулаторите и защитниците на потребителите, които твърдят, че създават конфликт на интереси, в който потребителите могат да загубят. Citadel Securities и Two Sigma Securities отказаха да коментират.

Ето как работи: брокерите на дребно като Robinhood се фокусират върху набирането на клиенти и изграждането на търговския интерфейс, но всъщност не изпълняват нарежданията на клиентите си. Те възлагат на фирмите, включително Citadel, Two Sigma и Wolverine Securities, които плащат, за правото да се справят с тези сделки. Докато поръчките от големи, сложни инвеститори могат да "изгорят" маркет мейкъра, който извършва търговията, търговията на дребно се счита за относително безопасна.

Тези фирми печелят малко пари от всяка транзакция, често с 1 цент или по-малко на акция. Някои смятат, че плащането за потока на поръчки е критичен елемент от пазарната инфраструктура - улеснява бързото и евтино купуване/продаване на акции. Но критиците на високочестотната търговия отдавна твърдят, че практиката всъщност е в ущърб на малкия инвеститор и  в полза на големите фирми.

Федералните правила казват, че брокерите трябва да търсят най-доброто изпълнение за сделките с клиенти, но намирането на възможно най-добрата цена не е непременно изискване. Застъпниците на потребителите твърдят, че системата създава стимул за брокерите да насочват поръчки към маркет-мейкъра, който плаща най-много.

През четвъртото тримесечие на миналата година регулаторните разкрития показаха, че Robinhood е изпратила почти всичките си поръчки за сделки с акции на четирима високочестотни маркет мейкъри. По-голямата част е купена от Citadel, която плаща на Robinhood средно по "по-малко от $0,0024 на акция" за сделките на стойност $150млрд.

През това тримесечие на 2017г. Citadel и Two Sigma са платили на компанията повече на акция, отколкото са платили TD Ameritrade Holding Corp., E*Trade Financial Corp. и Charles Schwab Corp. взети заедно.

Robinhood е основана през 2013г. и бързо се превръща в звездата на Силиконовата долина. Тя привлече милиони инвеститори от традиционни фирми на Уолстрийт, които трудно се печелят за клиенти - с перспективата да не плащат нищо за търговия. Стартирането на проекта е събрало над $500млн. от венчър капиталистите. Миналия месец, по-малко от четири години след пускането на приложението си, компанията от Menlo Park, базирана в Калифорния, заяви, че е на път към първоначално публично предлагане и планира да се насочи към други пазари.

Източник: Bloomberg Finance L.P.

Прочети още:

• Boeing 737 катастрофира в Иран веднага след излитането си
• Иран с нови заплахи, Trump отменя изявлението си от Овалния кабинет, но туитна, че “всичко е наред”
• Втори бараж от ракетни удари от Иран срещу американски позиции в Ирак
• Бази на САЩ в Ирак са ударени от Иранската национална гвардия
• Слухове за нападение от страна на Иран срещу американска база в Ирак