USD/ZAR: рискът от Зимбабвефикация

Зимбабве е държава от Юго-Източна Африка, вероятно най-известна с постижението за най-висока инфлация и най-драматична девалвация на валута. Банкноти от 1 милиард зимбабвийски долара се превръщат в предупреждение за всяка развиваща се икономика. Макар причините за зимбабвийската криза да са комплексни, основният фактор е комбинацията от корупция, липса на контрол на публичните финанси и валутната база (M0 и М1), и насилственото изземане на земи от бели фермери. След края на Апартайд (apartness, разделение) в Южна Африка в обществото остава очевидно разделението на бели и черни: макар вече равни според конституциите на южноафриканските държави (като Зимбабве и ЮАР), белите притежават 86% от земята в Южна Африка и 70% в Зимбабве (където представляват само 0,7% от населението). Решението на Робърт Мугабе, доскорошния президент на Зимбабве, на този сериозен социален проблем, който (ако не друго) прави икономиката по-малко ефективна, е просто: да изземе земята на белите фермери, често насилствено, и да я преразпредели. Ефектът от тази политика е унищожителен. Реколтата на царевица, основно препитания в Зимбабве, спада с 31% между 2002 и 2012; чак през 2017 реколтата царевица се връща до предишните си нива. Производството на тютюн, основен поминък в Зимбабве, спада с 66% между 2000 г. и 2005 г.

Фундаментална картина: Южна Африка и ZAR

Това е историческият фон за текущите предложени промени в конституцията на Република Южна Африка, които ще целят преразпределяне на богатството и най-вече земята в ЮАР. Притеснението на инвеститорите и предприемачите в Южна Африка е разбираемо. Предложените промени ще позволят на правителството да конфискува земя от бели фермери без да ги компенсира с изплащане на пазарни цени за земята им. Рискът ЮАР да се превърне в повторение на Зимбабве между 2000 и 2017 е реално, особено на фона на цялостната южно-африканска икономика (описан по-долу)

Реформата все още не е преминала одобрение от парламента, но ако ANC (African National Congress), управляващата партия, не оттегли предложението си, реформата вероятно ще премине парламента: ANC има 62% от гласовете в парламента.

С други думи, шансът реформата да се провали поради вътрешен натиск е нисък. След натиска от САЩ и президента Тръмп, обаче, реформата е под въпрос. През последната година Тръмп показа, че не се двоуми, когато реши да постави санкции върху някоя държава. Южна Африка е силно-зависима от САЩ, ЕС и Китай, които консумират голяма част от редките метали, които се добиват в ЮАР. От износа на ЮАР САЩ директно консумира 7,2%. Ако Тръмп предприеме отново подхода си към Иран, може и да успее да изолира допълнително около 33% от пазара (Канада и ЕС) за ЮАР. Това, разбира се, е много краен случай и вероятно няма да се материализира. Същевременно, трябва да се има предвид, когато анализираме южно-африканската икономика и африканския ранд (ZAR). Това е разбивка на дестинациите за износа на ЮАР:

Болката за ЮАР може да дойде не само от възможни санкции от САЩ. Дори ако игнорираме събитията от последните няколко седмици, икономическата картина за Южна Африка е негативна. Това е разбивката на износа на Южна Африка:

Износът на Южна Африка се състои най-вече от редки метали (злато, платина, паладий и диаманти), както и базови метали като желязо, алуминий, хром, манган и мед (copper). Цените на всеки един от тези метали се срива през последната година. Миналата седмица copper търгуван на LME падна под ключовото ниво от $6,000 на тон (макар после да се повиши). Цената на платината в момента се намира на нивото от ноември 2008 г., най-тежката част от финансовата криза. Златото се намира в силен мечи тренд в последната една година, който е част от цялостен спад в цената на златото от септември 2011 г. насам. Консумацията на желязна руда и преработено желязо зависи пряко от Китай. Азиатската държава отговаря за около 45% от консумацията на желязо. Всички тези фактори поставят сериозен натиск върху икономиката на Южна Африка.

Всички тези фактори подкрепят спадът в ZAR (африкански ранд) през последните няколко месеца. Подкрепата от фундаменталните фактори се вижда ясно и в техническата картина.

Техническа картина: USD/ZAR

На седмичната графика на USD/ZAR виждаме силен възходящ тренд, който започва от 6.5 още от 2009 г. и достига връх от 18.3 на 10.01.2016 г. Оттам започва низходящ тренд с дъно 11.5 от 11.02.2018 г. (точно след VIX имплозията от началото на февруари). Оттам цената опитва обрат. На 05.08.2018 г. цената пробива низходящата тренд-линия и съпротивите при 38.2% Фибоначи и 50% Фибоначи нива. RSI и bearish engulfing формацията от тази седмица показват, че можем да очакваме корекция надолу. Очакваме USD/ZAR да срещне подкрепа около 14.00. Това ниво е сериозна подкрепа: припокриват се низходящо (краткосрочно) и възходящо (дългосрочно) Фибоначи ниво 38,2%; нивото съответства на зоната на пробив на низходящата тренд-линия; нивото е и предишен връх.

С оглед на подкрепящия фундамент и краткосрочния тренд нагоре (особено след пробива на низходящата тренд линия), ще следим пазара за отваряне на дълга позиция при подкрепата около 13.9-14.1.

SL: около 13.7081, малко под нивото на пробива от 10.08.2018 г.

Следващи съпротиви:

• 14.8-15
• 15.47-15.5, значителна съпротивa

Алтернативно, ако USD/ZAR се върне в рамките на низходящия канал (отбелязан с лилави тренд-линии) на седмичната графика, опитът за пробив на низходящия тренд е провален и ще очакваме продължение на низходящия тренд от 10.01.2016 г.

Източници: Bloomberg Finance L.P.

Графики: MIT Economic Complexity Atlas, used under Creative Commons license

Прочети още:

• Добра цена за покупка на Британски паунд
• Възможно поскъпване на USD преди празниците
• Очакваме поскъпване на USD до 1.78-1.79
• Александър Ламфалуси: “Трябва да признаем, че еврото беше грешка:
• Очакваме поскъпването на Щатския долар да се възобнови с нови сили