Bill Gross: Проблемите пред реалната икономика се задълбочават

Заради постоянните препятствия, които срещат глобалните икономики, понастоящем наречени "новото нормално" или "световна стагнация", инвеститорите прибегнаха до "правене на пари с пари", за разлика от старомодния капитализъм, когато пари и печалби се правеха с капиталови инвестиции в реалната икономика.

Как се правят пари с пари ли? Корпоративните облигации, акциите и фондовете за дялово участие са част от модерния капитализъм. Инвеститорите правят пари чрез тези инструменти, докато икономиките се разрастват, а инфлацията остава консервативна. Няма нищо ново във всичко това, но помага да се очертае фундаменталният процес, и да се разбере защо днешната икономика е толкова различна от тази преди десетилетия и защо причинява рискове, които не са съществували досега.

Част от тези рискове са прекалено високият дълг в световен мащаб, застаряващото население, деглобализирането и технологичното изместване на труда.  Тези проблеми пречат на творческия капитализъм в реалната икономика, който работеше доста добре до началото на 21 век. Инвеститорите в реалната икономика усещат бъдещите "гърчове" които ще осуетят потребителското търсене и следователно ще забавят инвестициите. Производителността - която е основният двигател на икономическия растеж и дългосрочните печалби се забавя. Производителността в САЩ и почти навсякъде в развития свят е плоска и за почти пет години се увеличава само с 1% годишно.

Така, че вместо да печелят пари инвестирайки в реалната икономика, инвеститорите се насочват към печелене на пари във финансовата икономика. И това, благодарение на $8 трилионна покупка на активи посредством програми за количествени улеснения лансирани от централните банки по света.

В крайна сметка обаче растежа на фондовия пазар зависи изцяло от реалната икономика и нейният темп на растеж. Монетарната политика може да бъде с негативно влияние, тъй като текущата такава в световен мащаб поддържа кухите компании, които трябваше да са фалирали по чисто пазарен принцип, нямаш продажби и печалба - затваряш! Неправилният финансово-базиран капитализъм, подкрепен от все по-разрушителната парична политика, започва да ерозира, а не да подкрепя реалната икономика.

Това както подкрепя фондовите пазари в момента, така ще се отрази и мултиплицира когато започнат да спадат.

Източник: Bloomberg Pro Terminal

Прочети още:

• Paul Tudor Jones: “Следващата рецесия ще бъде ужасяваща”
• Как се развиха очакванията на J. Gundlach за 2019
• Джим Роджърс за балоните, развиващите се пазари, Азия и още нещо
• Linda Raschke tweets: “Толкова хубаво, когато някой обобщи вечните насоки с толкова добре организирано оформление”
• Ray Dalio: „Светът се е побъркал и системата е счупена“